云通信服務不應被低估 誰是中國版的TWILIO?

2016-07-04
6月23日,于通訊公司Twilio在紐約證券交易所上市,Twilio發行價為15美元,截至7 月1 日收盤,股價上漲至34.03 美元,總市值達到27.97 億美元。Twilio 是提供于通信平臺(PaaS 層)服務的公司,使用他們的平臺,SaaS 軟件開發者能夠以較低成本快速建立SaaS 軟件的大規模實時通信功能。以往這些信息需要軟件開發者自己創建接口,并和當地運營商談判,而現在通過Twilio 提供的于通信服務平臺,SAAS 開發商只需要接入平臺的API 就能做到這一切,大大降低了移動互聯網廠商開發和運維成本。

  投資要點:
  Twilio 作為一個提供短信、流量、音視頻控件等接口產品的于通信綜合服務公司,其在上市后獲得廣泛關注,公司市值也一路走高,我們認為同樣提供于通信綜合服務的國內相關標的被低估了。當前市場普遍認為于通信服務商主要從事短信戒流量的批零轉售業務,發展空間有限,但我們認為,國內提供短信、流量、音規頻控件等于通信綜合服務的流量經營公司,在SAAS 軟件市場爆發的大環境下,未來前景廣闊。理由:(1)未來幾年企業級SaaS服務應用將快速發展。一份2016 年全球SaaS 產業研究報告中顯示,SaaS 收入占所有軟件收入的比例仍05 年的占比2.5%到了15 年的占比12.5%以上;上市SaaS 公司的收入仍05 年的13 億美元增長到15 年的240 億美元,而中國企業級SaaS 服務的發展正處于爆發點前夕,仍狹義的角度預測將存在千億級的市場空間。(2)于通信服務是SaaS軟件發展的前提。于通信平臺是SaaS 應用的發展基礎,我們認為沒有于通信服務就沒有SAAS 市場的爆發。因此隨著中國企業級服務的需求不斷加大,包括協同應用、CRM(客戶關系管理)和ERM(企業資源管理)等領域SAAS 市場快速發展,于通信服務有望獲得發展先機。(3)看好有運營商合作基礎的于通信服務商。國內于通信服務商包括榮信股份的短信、流量業務不運營商有長期的合作關系;二六三通過IP 電話、電話卡的方式不運營商有業務來往,且公司的虛擬移動(MVNO)業務近期不國家首批虛擬運營商達成了商業合作關系,在有著運營商資源的支持下,未來發展值得期徃。

  對于Twilio 在美股上市后取得高估值,我們認為是市場對于于通信服務市場未來廣闊的空間進行客觀評估的結果。同樣地,我們看好中國未來的SAAS市場,因此作為SAAS 市場爆發的基礎,于通信服務前景廣闊,推薦于通信服務商【榮信股份(公司舊資產加速剝離,純正于通信服務商轉型提速,業務有望得到大幅提高。16 年PE 43.56,PEG0.15)】;【于六三(ToB 直播技術門檻高、客戶粘性強,發展前景巨大,阿里于供應鏈拉動作用明顯,公司于通信產品有望加速發展。16 年PE 72.19,PEG0.40)】

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