嵌入式+流量,扛起通信行業云管端協同發展的大旗

2016-06-18

2015年以來,經歷之前4G建設投資高峰后,伴隨著三大運營商主要投資增速放緩,整個無線通信相關領域投資速度也在減慢,部分傳統通信企業已呈現出業績增速放緩的局面。因此市場有觀點認為整個行業缺乏大的投資機會,但我們認為這僅僅是針對狹義的傳統通信市場而言,從應用角度和產業鏈來看,通信技術將深度與傳統行業融合帶來“云管端”協同的快速發展。2016年下半年,隨著市場需求的提升和技術的進步我們認為融合的嵌入式通信將得到更大發展,同時傳統通信領域以流量為核心的企業,在互聯網應用云端化的帶動下也將保持高速增長。

年度投資策略方面我們認為:微笑曲線兩端(傳統通信)+嵌入式通信,蘊藏巨大投資機會。市場觀點認為4G建設過后通信行業缺乏投資機會,有別于此,我們認為通信領域的投資機會蘊藏在對行業的深刻理解中。通信+X對其他行業的深刻改造也將使得傳統行業煥發新機,這將進一步促進傳統產業的互聯網化,互聯網+產業的黃金時代到來也將深刻改變大通信行業的格局。目前看好通信+能源(能源互聯網),通信+機械(智能制造),通信+計算機(云計算、大數據),由于通信門檻高以及通信在傳統行業云化過程中的重要地位,因此傳統通信企業在融合領域將有著強大的競爭力。我們未來也會關注通信+其他行業的融合機會。同時傳統通信的子領域也存在機會,流量傳輸和流量經營也將給微笑曲線兩端企業帶來巨大投資機會。

投資要點: 

通信+能源打造萬億級能源互聯網空間。中國在國際上面臨碳排放壓力,國內面臨環保壓力,提高新能源比重是當務之急。新能源發電不穩定,需要從時間和空間上進行消納,時間手段是儲能,空間手段是網絡傳輸,這就是能源互聯網。傳統的通信產業鏈上的電源企業在該融合領域競爭優勢明顯。

通信+機械打造工業4.0。產業升級的核心是提高我國的制造業整體水平,擺脫過去技術水平低、國際競爭力弱、盈利水平低的窘境。智能制造是通信+機械自動化,我國雖然機械自動化水平低,但通信制造水平居全球前列,融合趨勢為我國提供了一次難得的彎道超車機會。傳統的通信產業鏈上的交換機公司和機械產業鏈上的系統集成公司在該融合領域競爭優勢明顯。

通信+計算機打造萬億級云計算和大數據。云計算是數據中心的升級版,數據中心只能解決服務器托管,而云計算將實現企業IT外包,大大減少企業在IT上的采購和運維成本。數據中心主要涉及機柜硬件和運維,門檻較低,云計算主要涉及軟件服務,門檻較高。大數據資產變現將開啟巨大空間,大數

據變現的一個重要前提是數據集中,目前電信運營商、政府、大型國企等單位正紛紛進行大數據集中項目,將分散的數據實時集中到總部;而一些領先的大數據公司通過建設數據倉庫匯集不同行業數據進行橫向集中。這都為大數據變現打下了良好的基礎。傳統的通信產業鏈上的數據中心公司和通信運營支持系統公司在該融合領域競爭優勢明顯。

傳統通信最上游流量傳輸受益于爆發流量的傳輸需求。目前全球數據規模快速提升,年增速在36%以上;而中國的移動流量年增速在100%以上。為了應對流量太平洋的趨勢,硬件解決方案是不斷升級光模塊速率和傳輸設備,軟件解決方案是CDN下沉以及業務感知。

傳統通信最下游流量經營受益于爆發流量的變現需求。移動互聯網時代,流量收入逐步成為運營商收入的核心,管道壓力下尋求轉型路徑;互聯網企業也期待在流量市場更進一步。平臺搭建所需的流量經營迎來最好的時光。通過與云計算結合做成云通信插件,深度改造流量模式發展流量經營2.0,提升流量價值,把握云計算產業鏈機會,共贏模式有望促進市場迎來爆發。

嵌入式通信更適合作為風險偏好較高時的市場投資選擇,因為估值相對高,但成長時間長空間大,請關注成長性強且目前有較高安全邊際的能源互聯網龍頭標的【中恒電氣,南都電源】,云計算大數據龍頭標的【光環新網,高升控股,東方國信和拓爾思】,智能制造龍頭標的【東土科技,海得控制】。

傳統通信的流量傳輸標的估值相對低.變現快.業績增長確定,更適合作為風險偏好較低時的市場投資選擇,請關注流量傳輸相關龍頭【烽火通信,光迅科技,網宿科技】;深度受益于流量經營發展迎來高速增長的流量經營優質標的【榮信股份,宜通世紀和二六三】。

風險提示:宏觀經濟形勢低于預期,相關產業融合低于預期中國中投證券有限責任公司


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